Mitos de la Internacionalización
J.C. Boué / Soberania.info - 09/01/03

1).- La calidad promedio del crudo que PDVSA vende a sus filiales es mucho mejor que la del crudo que vende a clientes no afiliados, en términos tanto de gravedad API como de contenido de azufre.

2).- Desde 1982, la posibilidad de enviar crudo pesado a refinerías controladas por PDVSA ha sido la principal justificación de la compañía para el programa de internacionalización. Por ello, en Venezuela existe la percepción de que el sistema internacional de refinación se utiliza para colocar fundamentalmente crudo pesado. Sin embargo, éste no es el caso.

3).- Los volúmenes venezolanos que PDVSA ha enviado a Ruhr-Oel desde 1983 siempre han sido crudos livianos (30° API de gravedad promedio).

4).- A partir de 1986 las refinerías de alta conversión de PDVSA en E.E.U.U. han constituido con mucho el destino más importante para las exportaciones venezolanas de crudos con gravedad superior a 25° API (es decir, los crudos que plantean menos problemas de comercialización).

5).- En algunos años, la proporción de las exportaciones venezolanas de crudos ligeros que fue a dar a manos de las filiales de PDVSA en Estados Unidos sobrepasó el 90 por ciento.

6.).- Paradójicamente, la internacionalización bien puede haber exacerbado la problemática comercial inherente en la colocación del crudo venezolano de baja calidad, porque PDVSA ha recurrido a mecanismos puros de mercado justamente para mover sus crudos de peor calidad, los cuales más bien se hubieran prestado para moverse a través de canales integrados. Esto nos lleva a concluir que con todo y la enorme ineficiencia que caracteriza al mercado para los crudos pesados amargos, no parece que las fallas verticales en dicho mercado hayan sido el motivo real detrás del programa de internacionalización

7).- La mayoría de las refinerías de PDVSA en el exterior procesan crudo de procedencia no venezolana. Algunas cubren una proporción menor de sus requerimientos con crudos no venezolanos, con el fin de optimizar sus operaciones. Sin embargo, un número sorprendente de ellas procesa volúmenes venezolanos realmente minúsculos. (Éste es el caso de todas las cuatro plantas de Ruhr, pero en especial la de Schwedt, en la cual nunca se ha procesado un solo barril de crudo venezolano, lo cual parecería hacer cuestionable la decisión de PDVSA de invertir en esta refinería).

8).- Casi todos los países que han registrado una importante expansión en sus cuotas de mercado (tanto a nivel global como a nivel local) en los últimos años lo han logrado sin tener por ello que aumentar su grado de integración vertical.

9).- Una prueba más concluyente de que la seguridad de suministro es una función de la competitividad comercial, es que la carencia de activos de refinación no ha afectado ni siquiera a aquellos productores que, al igual que PDVSA, tienen que vender primordialmente crudos de baja calidad.

PRECIOS DE TRANSFERENCIA (Descuentos)

1).- CITGO. Los precios de transferencia de esta filial durante el período 1993-6 fueron más bajos que los precios ponderados para la canasta venezolana de exportación a E.E.U.U. (a pesar de que los suministros de Uno-Ven eran de mucho mejor calidad).

2).- Esta situación refleja la magnitud de los descuentos implícitos en los precios de transferencia de PDVSA, los cuales inciden sobre aproximadamente la mitad de las exportaciones venezolanas a E.E.U.U.

3).- El mecanismo de precios de transferencia es de una gran relevancia para la evaluación del programa de internacionalización, ya que incrementa notablemente el costo del mismo.

4).- Las aportaciones patrimoniales de PDVSA a sus refinerías en el exterior rondan los 2,500 MMUSD, sin contar a Refinería Isla. Análogamente, el valor presente neto de los flujos de efectivo que PDVSA deja de percibir a lo largo de la vida de cada uno de sus contratos de suministro con filiales debe de considerarse como parte del costo de adquisición de sus refinerías en el extranjero. Si se suman estos dos rubros a los costos directos de adquisición que reconoce PDVSA (3,690 MMUSD), se podrá ver que al año 2001, el costo real del programa de internacionalización excede los 10,000 MMUSD.

5).- En el año 1983, mediante unos sencillos cálculos, Rafael Guevara pudo demostrar que los precios de los crudos venezolanos que se estaban enviando a Ruhr eran muy inferiores (2 USD/B en promedio) a los precios oficiales para segregaciones comerciales de calidad comparable.

6).- Las transacciones con filiales se vuelven refractarias al escrutinio del fisco, dificultando la repetición del embarazoso episodio de los precios de transferencia de Ruhr.

7).- Gracias a la forma opaca en que PDVSA vende los cargamentos que no se mueven por canales integrados, ha sido posible para la compañía incrementar la rentabilidad de sus refinerías mediante precios de transferencia fuertemente descontados (utilizando flujos que de otras manera habrían ido a parar al fisco venezolano).

8).- Para asegurar que los vaivenes del mercado de gasolina no puedan convertirse en un cuello de botella que interrumpa los flujos asociados a los descuentos, los precios al detal de la gasolina de Citgo en promedio son los más bajos de todas las grandes compañías petroleras que operan en E.E.U.U.

REPATRIACIÓN DE DIVIDENDOS


1).- PDVSA nunca ha repatriado las ganancias de sus filiales.

2).- PDVSA ha restringido deliberadamente la capacidad de sus filiales para declarar dividendos.

3).- Las condiciones de las emisiones de bonos que PDVSA ha llevado a cabo desde 1991 tienen en común que limitan severamente la capacidad de sus filiales para declarar dividendos.

4).- La internacionalización tampoco ha reportado beneficios tangibles, sobre todo porque PDVSA no ha declarado dividendos sobre las ganancias de sus filiales en el exterior.

5).- El principal beneficiario de las operaciones de mercadeo de Citgo parece haber sido el consumidor estadounidense de combustibles automotores, que es quien adquiere los productos que Citgo vende a precios extraordinariamente atractivos (tan solo para asegurar el flujo continuo de crudo venezolano a través de las refinerías de PDVSA).

6).- Examinar la posibilidad de liquidar cuando menos algunos de los activos que PDVSA mantiene en el exterior no han encontrado una salida viable al entuerto financiero que se deriva de la manera en que están inextricablemente ligados el endeudamiento externo de PDVSA, por un lado, y los descuentos que sustentan el programa de internacionalización, por el otro.

APORTES DE ACTIVOS INTERNACIONALES AL BALANCE DE PDVSA

1).- La profundización de la internacionalización ha sido el principal factor responsable del fuerte aumento en el endeudamiento a largo plazo de PDVSA

2).- Los activos internacionales de refinación y mercadeo contribuyeron de una manera desproporcionada a los costos operativos de PDVSA, y más aún a sus costos totales; en cambio, su aportación al “bottom line” de la empresa fue despreciable.

3).- Gracias a la internacionalización, se importaron a Venezuela (una jurisdicción donde priva una tasa impositiva muy alta) costos incurridos en otras jurisdicciones con tasas de imposición más bajas.

4).- Los incentivos perversos que impulsan a PDVSA a invertir más dinero en negocios marginales, en lugar de liquidarlos, son muy poderosos. Esto se puede apreciar claramente cuando se examina el caso de la refinería de Lyondell-Citgo en Houston.

5).- Los activos de PDVSA en el exterior han resultado muy caros, cuando se suman a los costos de adquisición en efectivo las inversiones posteriores y aportaciones al patrimonio, la absorción de pasivos y los descuentos al precio del crudo. Por si esto fuera poco, el costo de estos activos no es recuperable: dado que la rentabilidad de los mismos se ha sustentado en los descuentos al precio del crudo, el precio que un potencial comprador sin acceso a descuentos similares pagaría por los activos sería muy inferior al monto que el accionista de PDVSA ha tenido que invertir en ellos.

6).- Para el fisco venezolano, la internacionalización ha resultado extraordinariamente costosa, ya que ha reducido tanto los ingresos por concepto de exportación (a través de los descuentos) como el ingreso gravable de PDVSA (a través del incremento en costos y su importación a Venezuela para su deducción para efectos del ISLR).

7).- La compañía ha adquirido activos cuyo costo real es muy superior al precio al cual se podrían vender.

AUDITORES-CUENTAS DE PDVSA

1).- Los auditores de los estados financieros consolidados de PDVSA no tienen acceso directo a los libros de sus empresas de servicios en el exterior, ni tampoco a los libros de algunas de sus filiales operativas, por lo cual tienen que realizar sus funciones a partir de cifras de ingresos y costos que, por decirlo de alguna manera, han sido “digeridas” previamente

2).- En el seno de la opinión pública existe una visión en la cual se presenta a PDVSA en contraposición a un Estado corrupto y despilfarrador. Esta visión resulta de gran utilidad práctica para la compañía, ya que ésta casi puede asumir que tiene la batalla de las relaciones públicas ganada cada vez que tiene una diferencia política con el gobierno de turno.

3).- Las más graves acusaciones de malversación de fondos de la industria petrolera con fines personales asociadas al programa de internacionalización las ha hecho Claudio Turchetti contra Luis Giusti, a propósito de la adquisición de la mitad de la refinería de Amerada Hess (hoy HOVENSA) en las Islas Vírgenes (Turchetti, 1999). El libro de Turchetti contiene algunos indicios de que PDVSA no ha logrado mantenerse al margen de la corrupción imperante en Venezuela.

PDVSA vs. GOBIERNO

1).- La internacionalización es un reflejo del enfrentamiento político entre PDVSA y el gobierno venezolano y, como tal, constituye un problema de aparatos y estructuras, que trasciende las personalidades. Por lo tanto, como bien explicara Bernard Mommer en una entrevista concedida al periodista José Enrique Arrioja, es válido postular que la gestión empresarial de PDVSA pueda haber marginado al MEM del proceso de toma de decisiones de política petrolera y agravado la crisis fiscal del estado venezolano.

2).- El programa ha aumentado la capacidad de los directivos de PDVSA para resistir pasivamente las órdenes del gobierno, especialmente aquéllas que conciernen al patrimonio de la empresa. Un buen ejemplo de esto se encuentra en la manera en que PDVSA ignoró la directiva de Carlos Andrés Pérez de vender el 50 por ciento de Citgo.

3).- En el año 2000 los totales de PDVSA rebasaron los 53,600 MMUSD pero el gobierno venezolano solamente percibió 11,300 MMUSD (es decir, el 21%) por concepto de regalías, impuesto sobre la renta y dividendos.

4).- El objetivo estratégico de colocar grandes volúmenes de crudo en instalaciones controladas por PDVSA se ha conseguido a costa de una fuerte disminución en los ingresos fiscales, que a final de cuentas son los que reflejan los beneficios que la Nación venezolana obtiene por permitir la explotación de un recurso natural no renovable que es de su exclusiva propiedad y dominio.

5).- La emisión de deuda asociada a la internacionalización, por su parte, ha limitado severamente la libertad de acción y las prerrogativas legales del gobierno de la república (ej.: la dificultad casi insuperable de cobrar la regalía en especie que se deriva de la existencia de PDVSA Finance). Entre otras cosas, ha elevado de tal forma los costos monetarios potenciales asociados a cualquier intento ya sea de rescindir los contratos de suministro o de vender estas refinerías que, en la práctica, estas opciones se han vuelto políticamente inaceptables para cualquier gobierno, sin importar su filiación ideológica.

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