(Capital Market Finance, CA) - Las reservas internacionales constituyen los recursos en divisas para garantizar las importaciones y el servicio de deuda externa en caso de llegar a tener un déficit en cuenta corriente y limitaciones de financiamiento externo (cuenta capital).

El nivel de las reservas internacionales al 14 de julio es de $30.763 millones de dólares. Al cierre del año 2008 las reservas internacionales se ubicaron en el orden de $43.127 millones de dólares; hasta la fecha han disminuido $12.364 millones de dólares producto de la transferencia de $12.000 millones de dólares al FONDEN. En términos relativos las reservas internacionales han disminuido el 28,66%; esta medida trajo como consecuencia que el respaldo de las divisas disminuyó del 45% al 33%, debilitando cada vez más a la moneda local.

Al final esta decisión nefasta de política monetaria creará escenarios inflacionarios y pérdida del poder adquisitivo (desde la entrada en vigencia del bolívar fuerte la inflación acumulada es del 45%, ello significa que hoy un bolívar fuerte vale apenas 55 céntimos; el signo monetario se ha degradado apreciablemente).

Los tres (3) criterios para un buen funcionamiento de las reservas internacionales son: 1) Seguridad: calidad de los activos; 2) Liquidez: Activos de fácil negociación; y 3) Rentabilidad: Activos que provean un rendimiento adecuado. Así mismo, las reservas internacionales deben tener un alto porcentaje de cobertura vía liquidez monetaria (m2), esto es un signo de fortaleza en la moneda local. Analizar las reservas internacionales únicamente desde una magnitud monetaria y efectuar comparaciones de los activos externos del país con otros de la región, es un análisis débil, precario y muy inconsistente.

Blindados en deuda y diezmados en recursos

La empresa estatal PDVSA cerró su posición de pasivo total en el año 2007 en $50.832 millones de dólares, reflejando una relación total pasivo/total patrimonio del 90,62% y la relación total pasivo/total activo del 47,55%.

Al cierre del año 2008 el total de pasivos de PDVSA incrementó a $60.319 millones de dólares, un aumento en términos relativos del 18,66% y en términos absolutos de $9.487 millones de dólares. Así mismo, el resultados de los indicadores para el año 2008 son los siguientes: relación total pasivo/total patrimonio 84,34% y la relación total pasivo/total activo del 45,75%.

En conclusión, al cierre del año 2008 el pasivo total de PDVSA $60.319 millones de dólares es 1,96 veces mayor al nivel actual de las reservas internacionales $30.763 millones de dólares; resultado final: mayor carga de endeudamiento para la alicaída PDVSA y una menor posición en activos externos. Como dijo Johann Wolfgang Goethe (1749 – 1832) (Poeta Alemán). “Nada hay más terrible que una ignorancia activa.” 

[*] Profesor Jesús Casique (PHD) / E-mail: casique6260@yahoo.es / Presidente (CEO) de Capital Market Finance, C.A. www.capitalmarket.com.ve /

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